In der Finanzwelt werden perfekte Bedingungen für den Aktienmarkt oft mit dem Märchen „Goldlöckchen und die drei Bären“ beschrieben: Analog zum Haferbrei in dieser Geschichte ist das Wirtschaftswachstum zumindest in den USA weder zu heiß (Inflation) noch zu kalt (Rezession). Die aktuellen Daten zeigten zudem einen Rückgang der Teuerungsrate und einen trotzdem stabilen Arbeitsmarkt. Zusätzlichen Rückenwind verbreiten die im Vergleich zum Jahresanfang positiveren Schätzungen für das erwartete Bruttoinlandsprodukt in den USA für 2023.
Folglich bestätigten die amerikanischen Aktienmärkte ihre Stellung als Zuglokomotive und verteuerten sich um +3,3% (MSCI USA), gefolgt vom MSCI Europe (+1,9%) und MSCI Japan (+1,3%). Hervorzuheben ist sicherlich der chinesische MSCI, der sich trotz anhaltender Konsum- und Konjunktursorgen um +9,3% verteuerte (alle Preisindizes in lokaler Währung).
Trotz der schwierigen Marktbedingungen, die wir im Laufe der letzten zwölf Monate erlebt haben, hat unser aktiver und von Fundamentaldaten geleiteter Investmentansatz eine überdurchschnittliche Leistung gezeigt. Im Vergleich zu seiner Peer Group (Abb. 1) und insbesondere gegenüber passiven Multi-Asset-ETFs der Kategorie "ausgewogen" hat unser Ansatz seine Überlegenheit eindrucksvoll unter Beweis gestellt.
| Abbildung 1: Perzentil Platzierung* in % für Wertentwicklung innerhalb der Vergleichsgruppe** (per Monatsultimo) |
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| Seit Jahresanfang | 3 Monate | 6 Monate | 1 Jahr | |
| BlackPoint Evolution Fund D | 5 | 17 | 3 | 19 |
| Quelle: Morningstar, 31.07.2023 | Aufgrund der längsten Historie und des größten Volumens weisen wir hier die Daten für die Anteilsklasse D aus. * Ein Perzentilrang von 20 bedeutet beispielsweise, dass 80% der Fonds in der Vergleichsgruppe schlechter und 20% gleich oder besser als der BlackPoint Evolution Fund D performt haben. ** Morningstar Mischfonds ausgewogen Global |
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Das Aktienportfolio konnte im Juli eine erfreuliche Entwicklung verzeichnen. Insbesondere Technologiewerte wie Lemonade, Upstart und Alibaba profitierten von der guten Stimmung an den Finanzmärkten. Enttäuscht haben hingegen vor allem Estée Lauder aufgrund anhaltender Schwäche im China-Geschäft sowie Stryker bei aktuell verzögerter Zielerreichung. Auch das Anleiheportfolio steuerte im Juli eine positive Wertentwicklung bei. Im Einzelnen schlossen Unternehmensanleihen sowie Schwellenländeranleihen deutlich im Plus ab, während die Zinsentwicklung insbesondere Staatsanleihen aus den USA belastete. Im Juli wurde die Aktienquote durch Zukäufe in Lemonade, Upstart, PayPal, Pfizer und Estée Lauder erhöht. Darüber hinaus ergänzten wir das Anleiheportfolio um kurzlaufende US-Staatsanleihen sowie einen schwedischen Pfandbrief.
In dem Märchen wird Goldlöckchen entdeckt und muss hastig aus dem Bärenhaus flüchten. Übertragen auf unser Portfolio glauben wir zwar nicht, dass die Bärenfamilie schnell zurückkehrt (Inflation), bleiben einstweilen aber vorsichtig.
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