Fund Reporting

Hausse trotz Zinsbremse

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Getragen von der anhaltenden Dynamik im Bereich der Künstlichen Intelligenz sowie robusten Unternehmensgewinnen, insbesondere im Technologiesektor, entwickelten sich die internationalen Aktienmärkte im Berichtsmonat insgesamt freundlich. Gleichzeitig entspannte sich die Lage an den Energiemärkten: Mit der schrittweisen Wiederaufnahme des Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormuz gaben die Ölpreise erneut deutlich nach. Im Mittelpunkt des Marktgeschehens stand jedoch die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank. Während andere große Notenbanken angesichts der bestehenden Unsicherheiten einen vorsichtigeren Kurs einschlugen, entschied sich die EZB für eine restriktivere Ausrichtung. Dieser Schritt wurde von Marktteilnehmern als verfrüht bewertet, da sich die Inflation zwar weiter normalisiert, die konjunkturelle Dynamik im Euroraum jedoch verhalten bleibt. Die Kapitalmärkte reagierten gelassen auf diese geldpolitische Straffung ebenso wie auf die anhaltenden geopolitischen Spannungen. Robuste Unternehmensgewinne und fallende Öl-Preise überlagern derzeit die Risiken und stützen die positive Marktstimmung.

Entsprechend gemischt fiel die Wertentwicklung der Aktienmärkte im Juni aus. An die Spitze setzte sich Europa mit 2,1 %, gefolgt von Japan mit 1,3 %. Negativ entwickelten sich hingegen die Aktienmärkte in China mit -7,1 % und in den USA mit -1,6 %. Der Rentenmarkt präsentierte sich freundlich: Europäische Staats- und Unternehmensanleihen sowie ihre amerikanischen Pendants legten jeweils um rund 0,5 % zu (alle Angaben in lokaler Währung).

BlackPoint Evolution Fund

Unser aktiver Investmentansatz hat sich in den vergangenen Jahren über verschiedene Zeiträume hinweg bewährt (Abb. 1) und Spitzenpositionen innerhalb seiner Vergleichsgruppe (Morningstar Mischfonds ausgewogen Global, Abb. 2) erzielt – sowohl im Gesamtvergleich als auch im direkten Wettbewerb mit passiven, ausgewogenen Multi-Asset-ETFs (60/40).

Im Juni unterzogen wir beide Portfolien des Fonds einer aktiven Feinjustierung. Dabei reduzierten wir die Aktienquote um rund 2,2 % und realisierten angesichts der starken Wertentwicklung einzelner Aktien Gewinne, während wir die Anleihenquote um rund 1,6 % angehoben haben.

Auf der Aktienseite fand CoreWeave neu Eingang ins Portfolio, wohingegen wir uns von Air France gänzlich verabschiedeten. Bei Broadcom, Siemens, Microsoft, Alphabet, Amazon, ASML und Taiwan Semiconductor nutzten wir die positive Kursentwicklung, um Gewinne mitzunehmen, und reduzierten die Engagements. Im Anleiheportfolio haben wir eine mexikanische Staatsanleihe in mexikanischem Peso sowie zwei auf USD lautende Nachranganleihen kanadischer Banken – der Royal Bank of Canada und der Toronto-Dominion Bank – aufgenommen. Den Goldbestand reduzierten wir im Berichtsmonat um 0,5 %.

So überzeugend die Kursentwicklung auch ist – das Marktumfeld bleibt von geopolitischen und konjunkturellen Unsicherheiten geprägt. Das Portfolio ist daher ausgewogen positioniert: breit diversifiziert, chancenorientiert und mit einem konsequenten Risikomanagement.

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