Der kürzlich verstorbene Charlie Munger – legendärer Investor und Mastermind hinter Warren Buffet – hielt mit seiner scharfen Zunge nie mit seiner Meinung zurück. Wie hätte Charlie die extremen Marktbewegungen im November kommentiert, als - angetrieben von Spekulationen - die Federal Reserve ihre aggressive Zinserhöhungsstrategie beendete und der S&P 500 um fast 9% anstieg? Ein Ereignis, das seit 1928 nur selten vorkam. Er hätte nüchtern darauf verwiesen, dass sich bei Aktieninvestitionen leidvolle Zeiten mit Freude abwechseln „und man lernen muss, damit zu leben“. Sein Lieblingszitat aus Rudyard Kipling‘s Gedicht „If“, das als Mahnung zudem über dem Eingang zum Centre Court in Wimbledon steht, sollte sich jeder Anleger zu Herzen nehmen: „Wenn du mit Sieg und Niederlage umgehen kannst / Und diese beiden Blender gleich behandeln kannst“.
Die weltweiten Finanzmärkte ließen sich im November von der amerikanischen Zuglokomotive mitziehen: Der MSCI Europe verteuerte sich um 6,3%, der japanische MSCI um 5,9% und selbst der krisengeschüttelte chinesische Index schloss den Monat positiv mit +2,3% ab. Dem standen auch die europäischen Unternehmensanleihen (MSCI EUR IG Corporate Bond Index) mit +5,6%, respektive die amerikanischen Unternehmensanleihen (MSCI US IG Corporate Bond Index) mit +5,5%, kaum nach (jeweils in lokaler Währung).
Unser aktives, auf Fundamentaldaten basierendes Investmentkonzept übertraf trotz herausfordernder Marktbedingungen die Vergleichsgruppe (Abb. 1) und besonders passive, ausgewogene Multi-Asset-ETFs in den vergangenen 12 Monaten und insbesondere seit Jahresbeginn.
| Abbildung 1: Perzentil Platzierung* in % für Wertentwicklung innerhalb der Vergleichsgruppe** |
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| Seit Jahresanfang | 1 Jahr | |
| BlackPoint Evolution Fund D | 11 | 8 |
| Quelle: Morningstar, per Monatsultimo, 30.11.2023 | Aufgrund der längsten Historie und des größten Volumens weisen wir hier die Daten für die Anteilsklasse D aus. * Ein Perzentilrang von 20 bedeutet beispielsweise, dass 80% der Fonds in der Vergleichsgruppe schlechter und 20% gleich oder besser als der BlackPoint Evolution Fund D performt haben. ** Morningstar Mischfonds ausgewogen Global |
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Unser Aktienportfolio konnte im November positive Erträge verzeichnen. Crispr Therapeutics führte nach Zulassung des weltweit ersten Gen-Scheren-Medikaments die Gewinner an. Aber auch andere junge Wachstumsunternehmen wie Lemonade, Shopify, Crowdstrike und Zscaler profitieren vom aktuellen Makro-Umfeld. Verluste mussten hingegen vor allem Titel mit China-Umsätzen wie Alibaba, Daqo oder Estée Lauder hinnehmen. Einen Wertzuwachs erzielte analog das Anleiheportfolio, in dem vor allem Positionen mit längeren Laufzeiten sowie höheren Risikoprämien zulegten. Kurzlaufende Staatsanleihen waren zuletzt weniger gefragt. Neben der risikoinduzierten Reduktion in Thermo Fisher Scientific wurden mehrere Positionen erhöht, allen voran O’Reilly Automotive, Salesforce, Assa Abloy und ASML. Auf der Anleiheseite wurden US-Staatsanleihen mit kurzer Restlaufzeit abgebaut und hauptsächlich gegen langlaufende französische und amerikanische Staatsanleihen getauscht.
Den Rückenwind an den Finanzmärkten sehen wir positiv, die weiterhin bestehenden Makrorisiken implizieren jedoch eine umsichtige Portfolioausrichtung.
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