Reiselust! Nach einer langen, anstrengenden Autofahrt in den Urlaub – man wähnt sich schon fast am Ziel – zeigt das Navigationssystem nach rechts, die Schilder nach links und der Copilot besteht auf geradeaus. Ähnlich dürfte sich die EZB derzeit fühlen. In Deutschland wird für Juni eine Inflation von 6,8 Prozent gemeldet, in Spanien lediglich 1,6 Prozent. Auch wenn sich die Differenz zu einem wesentlichen Teil mit Basiseffekten erklären lässt, die EZB befindet sich in einem Kommunikationsdilemma. Wie vermittelt man den Spaniern, dass weitere Zinsanhebungen notwendig sind und überzeugt gleichzeitig die Deutschen von der Wirksamkeit der Geldpolitik? Und wann sind wir eigentlich am Ziel angelangt?
Die Finanzmärkte nahmen im Juni noch einmal an Fahrt auf, mit dem MSCI USA (+6,5%) und MSCI Japan (+7,6%) an der Spitze, gefolgt vom MSCI Europe (+2,2%) und MSCI China (+3,4%). (Alle Preisindizes in lokaler Währung). Die europäischen Unternehmensanleihen (MSCI EUR IG Corporate Bond Index) verteuerten sich um +1,9%, die amerikanischen Unternehmensanleihen (MSCI USD IG Corporate Bond Index) um moderate +0,3%.
Trotz der Unsicherheiten, die seit Beginn des Jahres aufgetreten sind, und den schwierigen Marktbedingungen, die wir im Laufe der letzten zwölf Monate erlebt haben, hat unser aktiver und von Fundamentaldaten geleiteter Investmentansatz eine überdurchschnittliche Leistung gezeigt. Im Vergleich zu seiner Peer-Gruppe (Abb. 1) und insbesondere gegenüber passiven Multi-Asset-ETFs der Kategorie "ausgewogen", hat unser Ansatz seine Überlegenheit eindrucksvoll unter Beweis gestellt.
| Abbildung 1: Perzentil Platzierung* in % für Wertentwicklung innerhalb der Vergleichsgruppe** (per Monatsultimo) |
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| Seit Jahresanfang | 3 Monate | 6 Monate | 1 Jahr | |
| BlackPoint Evolution Fund D | 4 | 9 | 4 | 17 |
| Quelle: Morningstar, 30.06.2023 | Aufgrund der längsten Historie und des größten Volumens weisen wir hier die Daten für die Anteilsklasse D aus. * Ein Perzentilrang von 20 bedeutet beispielsweise, dass 80% der Fonds in der Vergleichsgruppe schlechter und 20% gleich oder besser als der BlackPoint Evolution Fund D performt haben. ** Morningstar Mischfonds ausgewogen Global |
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Im Aktienportfolio konnte insbesondere der Spezialversicherer Kinsale neben Baidu, AirBnB und Shopify glänzen. Enttäuscht haben vor allem Pharma-Werte wie Pfizer und Roche, aber auch einige Tech-Werte wie Salesforce und Crowdstrike. Das Anleiheportfolio konnte im Juni leider keinen positiven Beitrag beisteuern, die veränderte Zinserwartung in den USA lastete insbesondere auf den US-Staatsanleihen. Im Juni wurde die Aktienquote insbesondere durch Gewinnmitnahmen in zyklischen Werten und Tech-Aktien reduziert. Ein Teil der so freigewordenen Mittel wurde in kurzlaufende US-Staatsanleihen zu attraktiver Verzinsung angelegt.
Die eingehende Analyse relevanter Risikoparameter untermauert unseren eher konservativen Portfolio-Ansatz. Dieser setzt auf die Vorteile der Diversifikation: die Reduzierung einzelner Anlagerisiken und die Verbesserung der Renditechancen durch Investitionen u.a. in unterschiedliche Sektoren und Regionen. So erreichen wir weiterhin ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Risikominimierung und Ertragspotenzial.
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